S&P no descarta rebajar el ráting a España porque no cumplirá con la UE

Standard & Poor's (S&P) no se cree el plan de austeridad del Gobierno español. Ni siquiera está cerca de hacerlo. La calificadora de riesgos considera "probable" que el déficit público se mantenga por encima del 5% del PIB hasta 2013, en contra de las previsiones oficiales, que auguran un 3%.

En otras palabras, S&P cree que España no cumplirá el Pacto de Estabilidad que exige la Unión Europea (UE), que le ha dado de plazo hasta 2013 para cumplir ese límite del 3%.

Y no queda ahí la cosa. La agencia de ráting prevé que el endeudamiento del Estado se eleve hasta un nivel por encima del 80% del PIB en 2012. Y lo que es peor, que la tasa de desempleo no baje del 15% hasta 2013, al menos. Asimismo, prevé que la economía española evolucione de forma “mucho más débil” que lo proyectado “presupuestariamente” por el Gobierno.

Por todo esto, S&P mantiene la perspectiva “negativa” sobre el ráting a largo plazo AA+ de España si no se adoptan medidas “más agresivas y tangibles” para hacer frente a los desequilibrios fiscales y económicos del país. La agencia alerta de que la debilidad de las previsiones de crecimiento de la economía española podrían dañar el plan de consolidación fiscal del Gobierno. Y añade una advertencia que pone de relieve la posible debilidad del actual ráting español: “Cualquier empeoramiento por encima de nuestras actuales expectativas podría presionar más a la baja los rátings”.

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Esto “refleja el riesgo de una rebaja [de la calificación] en los dos próximos años”, en ausencia de medidas “más agresivas y tangibles por parte de las autoridades gubernamentales. La perspectiva “negativa” sobre la calificación financiera de España se estableció el pasado 9 de diciembre. Desde entonces, el Gobierno ha anunciado un esfuerzo adicional del 3,6% en recortes de gasto muy poco “especificados”, que “planeados para hacer efecto, sobre todo, entre 2011 y 2013”.

“Vemos, en particular, riesgos a la baja en la recaudación gubernamental”, subraya S&P. Esta probable merma de los ingresos se debería a que “la base fiscal de España es muy sensible a la demanda doméstica y ha sido sensible al sector inmobiliario”, que llegó a aportar aproximadamente más de la mitad del aumento de la recaudación fiscal entre 1995 y 2007”, agrega. “Probablemente ninguna de estas fuentes será un contribuyente fuerte al crecimiento de los ingresos durante años”, remata la agencia, que augura un crecimiento medio anual del PIB del 0,6% entre 2010 y 2013, menos de la mitad del 1,5% previsto por el Gobierno.

No obstante, la agencia destaca el significativo recorte de los desequilibrios de España respecto al resto del mundo, ya que el déficit por cuenta corriente prácticamente se redujo a la mitad en 2009, en gran parte por la contracción de las importaciones.

El apoyo a la banca costará más de 50.000 millones
Standard & Poor’s (S&P) apunta que el prolongado ajuste económico y el consecuente deterioro en la calidad de los activos continuarán poniendo a prueba la resistencia del sistema bancario español.

“Nuestra estimación del coste fiscal acumulado para el Gobierno del apoyo al sistema financiero es el 5% del PIB”. Es decir, más de 50.000 millones de euros, por las necesidades financieras contraídas por el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria y el Fondo de Adquisición de Activos Financieros.

S&P también advierte de que la “necesaria reorientación” del modelo económico desde la demanda doméstica dependiente del crédito a un modelo enfocado a los mercados exteriores se verá “dificultada” por las “rigideces” de la economía española, especialmente por el mercado laboral.